云南白药集团近几年营业利润率下降的原因可能有以下几点：
1. **证券投资亏损**：云南白药在证券投资上遭遇了亏损，这直接影响了公司的净利润。公司在非经常性损益项目中，以持有交易性金融资产为主的收益占据了绝大部分，但这部分收益并不稳定，且可能存在较大波动。
2. **集采降价政策影响**：云南白药的商业销售收入长期占总营收的60%以上，但由于集采降价的政策性因素影响，商业销售收入有所下降。这种政策导致药品价格下降，从而影响了公司的整体营收和利润率。
3. **主业增长疲软**：云南白药的主营业务增长出现疲软，这可能是由于市场竞争激烈、产品创新能力不足或者市场营销策略未能有效适应市场变化等因素导致的。
4. **投资收益减少**：企业对外的大量投资可能未能带来预期的收益，导致核心利润率保持在一定水平，如果企业的投资收益减少，利息收入减少，那么企业的净利润会有明显的下降。
5. **净资产收益率波动**：从过去几年的数据来看，云南白药的净资产收益率有所波动，有时高于15%，有时低于15%。这种波动反映了公司盈利能力的不稳定性。
综上所述，云南白药集团的营业利润率下降是多方面因素共同作用的结果，包括证券投资亏损、集采降价政策的影响、主业增长疲软、投资收益减少以及净资产收益率的波动等。这些因素共同导致了公司近年来营业利润率的下降。
1. **证券投资亏损**：云南白药在证券投资上遭遇了亏损，这直接影响了公司的净利润。公司在非经常性损益项目中，以持有交易性金融资产为主的收益占据了绝大部分，但这部分收益并不稳定，且可能存在较大波动。
2. **集采降价政策影响**：云南白药的商业销售收入长期占总营收的60%以上，但由于集采降价的政策性因素影响，商业销售收入有所下降。这种政策导致药品价格下降，从而影响了公司的整体营收和利润率。
3. **主业增长疲软**：云南白药的主营业务增长出现疲软，这可能是由于市场竞争激烈、产品创新能力不足或者市场营销策略未能有效适应市场变化等因素导致的。
4. **投资收益减少**：企业对外的大量投资可能未能带来预期的收益，导致核心利润率保持在一定水平，如果企业的投资收益减少，利息收入减少，那么企业的净利润会有明显的下降。
5. **净资产收益率波动**：从过去几年的数据来看，云南白药的净资产收益率有所波动，有时高于15%，有时低于15%。这种波动反映了公司盈利能力的不稳定性。
综上所述，云南白药集团的营业利润率下降是多方面因素共同作用的结果，包括证券投资亏损、集采降价政策的影响、主业增长疲软、投资收益减少以及净资产收益率的波动等。这些因素共同导致了公司近年来营业利润率的下降。
